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黄金多头惨败的十个原因(上)

2020-03-27 14:19:31来源:励志吧0次阅读

从十年前的每盎司不足500美元到2011年的1900多美元,黄金涨了400%以上,2011年9月6日的巅峰价格是每盎司1921.5美元,可就在去年,黄金跌破1200美元,跌去38%。

如果说跌幅达到20%就可以称为熊市,30%可以算崩盘,那将近40%的下跌应该叫什么?

股票研究公司FusionIQ首席执行官Barry Ritholtz认为,黄金具有成为投资工具的潜力。在21世纪,黄金是有利可图的投资,2010年以后还与危险的投机交易联系在一起。

可我们也要看到,上世纪80和90年代,黄金基本上在投资组合里就是一颗死棋,没有带来什么回报。

2013年,金价13年来首次年度收跌。短短两年时间里,一些投资者的黄金狂热变成了黄金恐慌。

还有些看好黄金的投资者坚信,黄金的上涨周期还未结束,这种看法也许没错。

但Ritholtz认为,对于任何一种两年内价值缩水将近40%的资产,都值得进一步研究,了解交易中要避开哪些危险。

投资者应该从黄金重挫中吸取哪些教训?Ritholtz指出,有些教训应该是黄金特有的,但更重要的教训也适用于任何一种投资。华尔街见闻特别在此分享他归纳的以下实战教训:

1、警惕书面之词 大家都喜欢看英雄与恶棍争斗的精彩故事,而且冲突需要方法解决。

在华尔街,讲故事是推销的重头戏,黄金也不例外。

年的经济衰退和银行救助为黄金的故事提供了滋生的环境。

这个故事将多种因素完美地结合在一起:大规模的政府干预、政府偏离了“自由市场”的重心,联合行动、史无前例的量化宽松(QE)和零利率政策。

在上述因素的共同作用下,不可避免地会出币大贬值和恶性通胀。

这种危急时刻,扮演避险天堂和对冲通胀利器角色的黄金脱颖而出。当时有预计认为,以流通货币总规模计算,金价可以达到1万美元。

问题是,即便以上黄金的故事并没有编好,讲故事的人也从来没有改过它的内容。

事实上,美联储先后推出了三轮QE和QE的加强版,美元还是冲上了三年高位,恶性通胀连影子都没见到。

由此我们应该了解,华尔街讲故事的方式存在问题,这种方式让投资者在面对显示不利迹象的数据时依然感觉良好。

2、

留意新投资产品

本轮黄金周期的一个根本变化是多种黄金相关的新产品问世,最热门的莫过于黄金ETF—GLD。

它号称“向开放黄金投资的一项创新”,让广大投资者无需开设账户就能投资黄金。

GLD是世界黄金协会(WGC)策划的产物,而WGC是全球矿业公司为推动黄金销售而成立的组织。

全球知名基金数据供应商理柏(Lipper)称GLD为“有史以来增长最快的大型投资基金”。

在全盛时期,GLD每天购买黄金的交易额就高达3000万美元。2012年,全球证券持仓规模最高的机构是投资养老金401k的苹果,其次就是黄金基金公司SPDR Gold Trust。

关于这类新产品,最偏执的想法也许应该是“只有才可信”。

所以,iShares Gold Trust这种仅持有实物黄金的黄金ETF也就应运而生。

理论上说,黄金持有者可以在紧急时刻兑现,这吸引了那些对系统缺少信任的投资者。

可讽刺的是,实物黄金ETF正是通过同样的金融系统推出的,推出这类产品的机构也为这类产品担保。

Ritholtz认为,也可以从另一面看黄金交易。

2013年,以三倍杠杆做空黄金矿业公司的Direxion旗下ETF Daily Gold Miners Bear 3X (DUST)上涨165.69%。

这只基金管理资产规模很少达到1亿美元。

推销的人在GLD身上发现了一种鼓动大众的完美工具。

3、

无视历史,风险自负

回顾投资界的长期发展史,从微软到10年期债券,从苹果到黄金,每一种热门投资最后都成了灾难。

黄金经历的大抛售时期分别是:

年、1941年、1947年、年、年、1981年、年、年和2008年。

4、

杠杆始终有危险

不论是科技股泡沫,还是次贷危机,历史告诉我们,任何通过贷款进行投资都有的风险。

贵金属也没有任何区别。

和其他一样,投资黄金也利用期货合约买卖。杠杆通常15倍左右。

关于工业金属、能源和(,)的投资,在大买家减持或者转投其他商品以前,大多数时候都有限制。

比如天然气的替代品是家用燃油,后者价格更低,也更清洁。

但黄金没有现实替代品,铂金的产量更少,每年开采量至相当于黄金的6%。更便宜,交易价是黄金的60分之一。

大量看好黄金的投资者涌入期货市场,他们处理杠杆毫无经验,15倍的杠杆能让他们的初期投资血本无归。

2008年,金价逼近1000美元时,全球最大商品交易所CME开始相应地调整交易要求的期货保证金。

CME充当最后的对手方,所以,从CME的角度说,增加要求的保证金是一种风险管理的谨慎举动。

不过,金价上涨的速度比CME上调保证金比例的速度快。

2011年9月,金价飙升,CME开始放手调升保证金比例,此后几年上调幅度达到21%。

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