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苏泊尔002032内外销高速增长毛利率顶编制

2020-11-17 20:28:32来源:励志吧0次阅读

苏泊尔(002032):内外销高速增长 毛利率顶住压力

上半年苏泊尔内外销均实现高速增长,整体收入同比增长31.9%;公司毛利率承受住原材料价格上涨压力,与历史水平基本持平;归属母公司股东的净利润同比增长29.0%,实现EPS0.40元。公司加大了市场投放力度,未来成长较为确定。

内外销均实现高速增长。2011年上半年,苏泊尔实现收入34.8亿元,同比增长31.9%。其中国内收入23.2亿元,同比增长31.0%;国外收入10.9亿元,同比增长33.3%。内外销均保持高速增长,一方面得益于公司加大此次检查中除了药品之外市场推广力度,另一方面与SEB加速对苏泊尔的订单转移有关。上半年公司对SEB的销售收入7.1亿元,同比增长46.1%,其中小家电对SEB的销售增速到达140%。

毛利率经受住原材料价格上涨压力。上半年公司毛利率与去年同期基本持平,其中一季度为29.1%,二季度为27.1%。在上半年原材料价格持续上升的情况下,苏泊尔能够维持稳定的毛利率,一方面受益于品牌溢价,另一方面是由于公司从SEB获得订单已经锁定毛利率。

管理费用率下落,销售费用率稳定。公司销售费用率与历史水平基本持平,其中一季度为15.2%,2季度为14.9%。管理费用率从一季度2.7%的地位回升至二季度的3.7%,但仍低于去年同期4.4%的水平。

市场投放力度加大。上半年,公司投入广告宣传费5.2千万元,同比增长125.7%;投入促销及专柜费用9.4千万元,同比增长42.1%。公司大幅提高市场投入,为增进销售增长、提高市场份额奠定了基础。公司从去年底开始推出迪士尼系列炊具,今年上半年继续加大推广力度。我赶紧把它们抱回家吧。这里有一点需要玩家注意哦们认为,这是一次有益的尝试,迪士尼系列在终端的视觉冲击可以增强对消费者的吸引力。

维持"强烈推荐-A"投资评级。公司的市场开拓能力突出,SEB炊具和小家电定单的加速转移亦是推动公司盈利增长的重要力量。基于未来较为确定的成长性,苏泊尔可作为优秀的中长线投资品种,大股东SEB今年30元的受让价格可视为估值的重要参考。预期年每股收益为0.95和1.20元,保持"强烈推荐-A"评级。

风险提示:SEB团体定单减少、内需走弱、原材料价格延续大幅上涨。

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