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金融:券商资管发力 企业融资边际改善

2019-10-09 19:25:01来源:励志吧0次阅读

金融:券商资管发力 企业融资边际改善 2018-11-21 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

报告要点事件描述上周(11.12~11.18)新发行资管产品跟踪。

事件评论银行新发行理财产品数量较前一周有所减少,收益率继续趋降。据Wind不完全统计,11.05~11.11当周新发行理财产品较前一周减少117款(前周增加7 款)。分类型看,发行理财产品中非保本浮动型占比75.25%,较前周上升15bp,今年资管新规出台以来非保本理财发行占比显著提升。

资产配置方面,当周新发行理财产品中配置利率、债券和其他资产(非标为主)比例分别为24.10%、 0.22%和 5.28%,较前周分别上升 bp和下降19bp、16bp。收益率方面,当周全市场1个月、6个月期限理财产品平均年化预期收益率分别为4.18%、4.45%,较前周均下降 bp。

信托发行规模、利率均显著下降,11月以来券商资管发行明显增加。据Wind不完全统计,11.05~11.11当周新发行信托产品52.7亿,较前一周减少78.2亿;平均预计收益率7.4 %,较前周下降55bp。其中,贷款类信托发行0.7亿,较前一周减少7.8亿;平均收益率7.45%,较前周下降 5bp。此外,据Wind不完全统计,进入11月以来,券商资管发行规模明显增加,尤其是另类投资型产品。

债券发行小幅回升,地方债低量、企业融资边际改善。据Wind不完全统计,11.12~11.18当周新发行各类债券9590. 亿,较前周增加 68.7亿。

具体,地方债实际发行188.6亿,较前周增加148.6亿,票面利率 .04%,较前周下降87bp;公司债发行289. 亿,较前周增加 6.4亿,票面利率5.16%,较前周上升80bp;短融发行8 5.4亿,较前周减少40 .9亿,票面利率 .77%,较前周下降24bp。ABS发行620.9亿,较前周增加 7. 亿。

投资建议:总体来看,银行理财发行量继续徘徊在低位,较为平稳,预期收益率仍趋势下行;信托发行规模回落,但11月以来券商资管发行明显增加;地方债发行继续低量,企业融资边际改善。随着政策逆周期调节逐渐渗透,信用紧缩压力有望逐步缓解,从而大幅缓解经济下行压力,中长期看银行资产质量将更好而不是更糟,板块具备较高的中长期配置价值。

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