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今年来近60家中国企业完成IPO 带动VC-PE退出

2019-10-08 21:27:55来源:励志吧0次阅读

在11日东易日盛等3只新股启动申购后,新股发行迎来“空窗期”。相关统计数据显示,本轮新股发行重启后,A股正在成为中国企业实现IPO的主阵地。而从全球资本市场范围来看,已有近60家中国企业成功实现IPO,带动VC/PE加速退出,平均账面回报率由2013年12月的不足2倍再度飙升至4倍以上。

9成首日遭“秒停”

证监会此前公布的信息显示,除已获得核准文件的已过会企业外,其余已过会企业中绝大部分均需补报2013年年报,预计要到3月才能发行。另外,目前在审的首发企业均需按规定补充提交预披露材料和2013年年报,在履行新股发行体制改革意见的要求后方可进入审核程序,预计3月才会召开首发企业发审会。因此,本轮IPO重启后新股发行首度进入“空窗期”。

2013年11月底,证监会发布《关于进一步推进新股发行体制改革的意见》并宣布IPO开闸。2014年1月17日,纽威股份在上交所上市正式拉开了新股登陆交易所的序幕。据统计,本轮新上市A股公司平均发行市盈率为28倍,新股上市首日平均涨幅为42%。

从1月17日上市的纽威股份到2月11日上市的海天味业,超过9成A股新股上市首日均遭遇“秒停”,使得没有获此“殊荣”的新股格外显眼。炬华科技1月21日登陆创业板,上市首日收于65.40元,较55.11元的发行价格上涨不足19%;陕西煤业更是本轮新股发行中的另类,上市首日涨幅仅仅13%,此后更是连续走低逼近破发,倒逼大股东增持“护驾”。

对于炬华科技等新股市场表现的相对平稳,业内人士对中国证券报记者表示,或与较高的发行价及较小的业绩弹性有关。“公司的主要产品为智能电能表及用电信息采集系统,业绩想象预期与诸多热点行业相比差别较大。”

有分析师指出,陕西煤业所处的煤炭采掘行业既产能过剩,又有悖环保政策和中国能源结构转型,因此从启动IPO之际就不被资本市场看好。登陆主板后流通盘又属于新股中“巨无霸”,这些共同成为二级市场股价走向破发的重要因素。

IPO环比上升9成

值得注意的是,发行10亿股的陕西煤业并不是本轮新股中最大的IPO。1月29日,港灯电力登陆港交所主板,发行股票44.27亿股,发行价每股5.45港元,融资241.27亿港元,成为近来规模最大的IPO案例。

港灯电力由李嘉诚旗下的电能实业分拆而成,主营香港电力业务,公司首日上市遇冷破发,收盘跌2.02%。中国国家电网以基础投资者身份,斥资近87亿港元认购港灯上市后18%的股份,是继电能实业后港灯第二大股东。如果单计上市首日表现,港灯电力已令国家电网亏损约1.75亿港元。

此外,本轮A股新股中,海天味业、贵人鸟、纽威股份也都是融资规模的大户,均在10亿元以上。

2014年以来还有不少中国企业完成海外上市,海内外实现IPO的中国公司家数已经接近60家。以1月为例,共有55家中国企业在全球资本市场完成IPO,环比上升89.7%;合计募集资金490亿元,环比下降9.9%;平均单笔融资规模为8.9亿元,环比下降52.5%。

受A股IPO开闸影响,2014年1月中企上市企业数量较2013年12月份增加明显,但由于2013年12月有信达资产(01359.HK)和光大银行(06818.HK)两单巨额IPO,因此就融资总额和单笔融资金额来看2014年1月都有所下降。

同时,2014年以来,中企赴美上市遇冷,无一家中企成功赴美上市。不过,1月30日晚间消息,京东商城递交IPO招股书,计划赴美上市,最高融资15亿美元。上市地点将在纳斯达克和纽交所之间选择,股票代码未定。美林和UBS为其承销商。如果成功,将创下10多年来中国企业在美IPO融资规模的又一高纪录。

VC/PE投资策略生变

根据CVSource投中数据,2014年至今共有45家中国企业在A股市场上市,累计募集资金近300亿元,平均单笔融资规模为6.6亿元。机构退出方面,在经历了A股最长时间的停摆后,IPO重启为期待已久的VC/PE机构带来了退出高峰,以新股密集发行的2014年1月为例,共有35家有VC/PE背景的中国企业实现上市,合共带来73笔退出,平均账面回报倍数为4.44倍。

就单笔退出案例来看,1月21日,我武生物在深交所创业板成功上市,为东方富海带来1.45亿元的账面回报,账面回报倍数达到13.67倍,回报率居1月份IPO退出案例之首。中国证券报记者查阅我武生物十大流通股股东变化发现,截至2013年12月31日,东方富海持有公司874.80万股股份,至2014年1月20日我武生物上市时,持股数量降至720.90万股,净减持153.90万股我武生物股份。

陕西煤业同样造就了机构富翁。1月28日,陕西煤业成功在上交所上市,为中信产业基金带来23.4亿元的账面回报额,账面回报倍数达10.7倍,退出回报金额为A股近来最高。

机构减持与本轮新股发行制度改革密切相关。超募必须启用老股减持,是本次IPO新政一项重要的措施。根据相关统计,本轮已完成或进入网上发行阶段的IPO项目其中,因超募而被迫启动老股减持的首发项目高达40个。截至春节,在39个已实施了老股减持的首发项目中,累计发生839笔老股减持,累计减持3.97亿股;839位首发企业股东因首发企业超募而减持,提前套现了111亿元。

持股满三年的老股东可以公开发售老股的新举措,让投资机构们看到了比预期更早套现的希望。如首批发行的我武生物,东方富海、利合投资、德东和投资这3家PE机构通过公开发售方式转让的股份分别为154万股、110万股和44万股,分别套现3000余万至900万元不等。

新股发行注册制被提上了日程,让投资机构充满期待。投中研究院相关分析师对中国证券报记者表示,本轮新股重启将对PE投资策略带来一定影响,由于新股发行改革的趋势是注册制,证监会从注重持续盈利能力转为注重信息披露,VC/PE在选择投资对象时也将从上市导向转为更关注企业的成长性。

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