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金融:IFRS9释放业绩对冲市场影响 荐4股

2019-10-09 16:27:34来源:励志吧0次阅读

金融:IFRS9释放业绩对冲市场影响 荐4股 2018-04-28 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

投资要点:

0家上市券商一季度营收总和同比-0.52%,归母净利润综合同比-10.88%。受市场波动影响,一季度券商业绩不佳,但受IFRS9调整(整体而言,释放业绩)的拉动效应,整体业绩略好于预期,但分化比较大。 0家上市券商合计实现营收60 亿,同比-0.52%;归母净利润合计189亿,同比-10.88%。营收增幅较大的有:中信证券(+12.72%)、国泰君安(11.78%)、华泰证券(1 . 5%)、光大证券( 4.91%)、西南证券(41.54%);归母净利润增幅较大的有:中信证券(17%)、华泰证券(4 %)、西南证券(996%)。

业绩承压市场已经有所反应(主要受2月份市场大跌影响, 月份业绩已经有所改善),更值得关注的是即将公布的4月份业绩压力。

0家可比券商 月份(单月)营收合计177亿元,环比+140%;净利润合计78亿元,环比+ 68%。大券商表现更为突出,净资产600亿以上的大券商环比增速均在100%以上。2月份市场大幅调整(万得全A从4600点一度下调至4000点),导致整个行业业绩大幅下滑, 月份市场企稳反弹力度大,创业板带头反弹,市场修复为券商业绩改善提供了契机。但4月份市场再次大幅回调,4月业绩将进一步承压,但预计比2月份受冲击的力度要弱。

市场不景气是业绩承压的主要因素,低估值具有配置价值。从市场数据来看,月度日均股票交易量从1月份的5207亿回落至2月份的4270亿, 月份略有回升至467 亿。投行业务IPO前 个月 98亿,年化1494亿,同比- 5%;定增2552亿,年化95 亿,同比-25%;公司债+企业债2568亿,同比15%。今年以来券商指数涨幅-7.99%,而同期万得全A涨跌幅为-6.84%。券商业绩修复依然乏力,同比数据不太乐观。但券商股受市场情绪影响,可能被低估,部分券商PB估值仍处在历史底部区域,具有配置价值。

证券行业催化剂涌现,有望触发反弹行情。金融行业对外开放今年有望取得一些重大进展;CDR今年三季度有望落地;MSCI指数正式纳入A股将在二季度落地。建议重点关注:中信证券、海通证券、华泰证券以及成长性好的东方财富。

风险提示:监管依然严格;市场波动风险;股票质押回购信用风险。

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