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反腐與改革并行電力行業迎轉機

2019-11-08 22:54:33来源:励志吧0次阅读

反腐与改革并行 电力行业迎转机

种种迹象表明,电力行业反腐正加速推进:2013年年末,中央第九视组对三峡集团进行巡视;2014年2月,广东电总经理被调查;3月三峡集团董事长、总经理被调离……电力行业腐败问题过去一直是阻碍行业体制改革的重要阻力之一反腐加速,将有利加快行业改革

推动电力体制改革,输配电改革成为重点内容电力体制改革自发电、输配电分开后,再无重大进展特别是电,作为统一的购电方,上电价并未体现发电模式的差异化,且缺乏市场化竞价机制2013 年以来,电监会和能源局职责合并我们预计下一步电改的重点工作将转为电价改革,即输配分离、厘清电成本目前来看,大客户直电、售电侧市场化改革等有望成为下一步改革最先启动的内容

火电股逐步回归公用事业属性,水电股迎来持续改革红利基于煤价、电价、用电小时等火电盈利的核心因素的判断,我们认为火电行业景气度从中长期来看将不断向上;在煤电联动的机制下,火电资产或长期保持合理回报率,板块将回归公用事业属性水电方面,伴随税收优惠、电价调整、输电配套等持续利好驱动,盈利能力将稳步提升

变革时刻,行业迎来估值修复在"反腐+改革"等催化剂的推动下,电力行业有望迎来变革时刻目前电力板块对应2014年PE仅为倍,部分龙头公司股息率达到7%电力业回归公用事业属性,将长期保持合理回报率伴随电力反腐的推进,电力行业改革意愿将加强;电力体制改革,特别是输配电的市场化改革有利于增强发电行业龙头公司的盈利能力建议重点关注火电行业龙头公司华能国际、水电装机快速成长的国投电力

我们认为需要警惕的风险是,电价下调幅度超出预期,以及煤价大幅波动导致燃料成本大幅波动

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